通灵电器的维修文章通灵电器二次闯关市场规
2020年7月24日，江苏通灵电器股份有限公司（以下简称“通灵电器”）申报创业板IPO，历经三轮问询之后，2021年6月11日，通灵电器将在深交所创业板上市委员会2021年第31次上市委员会审议会议上，接受5位委员的问询与审核。
这是通灵电器的第二次IPO之路，早在2017年12月29日，通灵电器就向证监会申报过一次材料，但是在2018年10月终止了IPO。通灵电器将保荐商由国元证券更换为中信建投，并重新选择在创业板IPO。
在研读该公司招股说明书之后，发现通灵电器打着割韭菜的主意。
一、光伏接线盒市场有限，无法扩大规模，募投项目敢写不敢投
通灵电器的主要产品为太阳能光伏组件接线盒。太阳能光伏组件接线盒是太阳能光伏组件的重要组成部分，它的主要作用包括：一是连接，连接太阳能光伏组件，将组件产生的直流电引出；二是保护，在组件发生热斑效应时，起到自动保护作用，是太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品。
根据公司的接线盒收入和市场占有率，大致可以算出接线盒全球市场的产值仅为70亿元，市场规模较小，并且深受光伏行业的发展影响，公司若继续在接线盒市场扩大规模的话，必然陷入不利的发展局面，公司意识到发展环境，在2016年12月开始投资建设光伏电站和运营光伏电站业务，但是由于受到“531”光伏补贴新政的影响，补贴大幅退坡，转型新业务失败。
公司的募投项目为光伏接线盒技改扩建项目，投资额为4.3亿元，跟公司目前所拥有的生产设备账面价值相比，这样的扩建项目就算募集到资金了，公司自己也要掂量着扩建吧。募投项目是IPO必须要编制的资料之一，又不能投向跟主营业务不相关的项目，所以只能硬着头皮编制了。
审核问询函也抓着该问题询问。
一、关于募投项目消化能力
申报文件显示，发行人本次发行募投项目之一为光伏接线盒技改扩建项目，项目建成后将新增年产4,500万套芯片浇注模块接线盒产能。
请发行人结合所在行业竞争格局、报告期内产能利用率、发行人的技术储备等情况，补充披露发行人是否具有消化产能的能力及具体措施，并进行相应的风险提示。
公司从自身收入规模、市场占有率，光伏接线盒行业发展前景，公司产能饱和，技术经验优势四个方面进行了回复。答得很勉强，但是这样的回答无法被证伪。
公司收入规模在行业内占据优势，但是根据光伏装机量19%年复合增长率，公司报告期内的接线盒产销量并未与市场保持相同的增长，而市场占有率还呈下降趋势，公司产品市场竞争力存疑。
公司销售人员仅为9人，也再次说明公司没有扩大规模的意思，仅打算维持当前业务规模。公司自身都不看好所处行业的前景，何来未来发展情景可期之说。公司不到3000万元的生产设备就可以支撑4400万套产能，为何需要投资4亿元建设4500万套的产能项目？
如此看来，上市融资扩产能并不是通灵电器的主要目的，A股市场的韭菜才是主要目标。
二、核心优势是低人力成本和熟练工人
根据公司招股书披露的员工结构、学历、年龄以及平均薪酬，公司总人数为1227人，其中916人中专以下学历，40岁以上员工967人，生产人员989人，2020年平均薪酬税前7.74万元（包括社保公积金）。
公司主营业务成本包括直接材料、直接人工和制造费用。
报告期内，公司各项主营业务成本占比较为稳定，直接材料成本为主营业务成本的主要组成部分。公司主要原材料包括电缆线、二极管、塑料粒子、连接器和镀锡绞丝等，直接人工主要为生产工人的职工薪酬，制造费用主要为机物料消耗、折旧费和水电费等。报告期内，公司直接材料成本占比分别为87.70%、85.29%和83.92%，平均占比为85.64%；人工成本占比分别为8.31%、9.82%和10.75%，平均占比为9.63%；制造费用占比分别为3.98%、4.89%和5.33%，平均占比为4.73%。
公司在招股书中坦言，生产工艺自动化程度不高，公司产品的质量和规模主要依赖于技术工人的熟练度影响。
公司2020年度营业收入84334万元，净利润9478万元，毛利率为22%，净利率为11%，若人力成本达到可比公司平均水平，将增加人力成本6400万元。较低的人力成本和大量的熟练技术人员构建了公司的核心优势。
交易所负责审核企业信息披露的真实性、完整性，企业价值判断交给市场，若某一天出现有企业IPO发现失败，这才标志资本市场投资者进入成熟阶段。
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